邓建鹏:Libra与中国未来监管应对

邓建鹏:Libra与中国未来监管应对

邓建鹏:Libra与中国未来监管应对

2019年6月18日,世界上用户数最多的社交平台Facebook通过一家独立公司卡里布拉发布了一份关于加密货币Libra项目的白皮书,正式宣布了基于区块链技术的全球数字加密稳定币Libra分发计划。这一消息一经传出,不仅刺激了比特币价格的上涨,也吸引了各国央行和其他金融监管机构的关注。稳定币,如USDT(TEDA 币)、GUS(双子座美元)等,自2014年以来就已经问世。为什么Facebook推出的数字稳定币Libra会在全球金融界引发如此巨大的冲击?可能的法律风险是什么?如果天秤座计划在未来取得成功,它将渗透或影响中国的金融市场。中国如何做出合理的法律回应?这些问题值得学术界深思。

数字稳定币综述

数字稳定币是一种区块链数字加密货币,它以合法的货币、主流的数字货币等资产为基础,或通过第三方主体控制数字货币的供应,以达到相对稳定的价值。根据币值的“稳定”机制,将稳定的数字货币大致分为子链抵押类型、链抵押类型和算法类型。

目前,按揭下稳定币的使用链是最大的。它使用信誉良好的法定货币、国家债券或大宗商品作为抵押品,发行与其价值相对应的区块链数字加密货币。The mortgage number 稳定币 under the chain is the earliest number 稳定币,which is often pledged by legal 货币 such as US dollars and euros,and the equal amount of 稳定币,is issued in the form of 100 per cent reserve of commercial banks in the form of an equal amount of 稳定币,in the proportion of 1:1.In recent years,the typical representative of subchain mortgage digital 稳定币 is USDT(Teda 币),which is issued by Tether Company,which is formed by Bitfinex,one of the largest 虚拟货币 trading platforms in the world,and is based on the encrypted digital assets issued on 比特币区块链 according to the Omni Layer protocol.由于大多数USDT使用Omni层协议并将其存储在区块链上,因此继承了比特币的开源、匿名、非篡改、数据可跟踪性等特性。索特最初宣布严格遵守1:1准备金保证,即每个已发行的USDT银行账户将以1美元抵押,美元准备金的余额将永远等于流通中的USDT数额。当用户购买一个USDT,他或她必须支付美元的拴。当系绳收到钱,他支付相同数额的USDT,用户的绳钱包帐户。这一过程可以理解为系绳发出USDT的行为,即铸造币。当用户需要兑换美元时,需要支付USDT和一定数额的手续费。将相应金额的美元汇入用户的银行账户,并销毁相应金额的USDT,即币。可以看出,链下的抵押贷款稳定币是区块链上合法货币的复制品,与法定货币的价值相同作为背书,理论上只要抵押品的价值不剧烈波动,链下抵押的价值就会相对稳定。

目前,USDT在世界主要贸易平台中占稳定币交易总额的98%。通过对稳定币价格的观察,发现该链下的抵押贷款稳定币USDT的价格稳定在1美元左右,即使在BTC、ETH等主流虚拟货币价格剧烈波动时,价格波动也不大。显然,Libra稳定币是由一套合法的货币支持的,属于链下抵押贷款稳定币。在天秤座发布白皮书之前,有USDT、DAT等稳定币项目,处于规划阶段的稳定币项目会引起这样的骚动,为什么?

天秤座与其他稳定币的差异

关于天秤座项目的白皮书首先阐述了天秤座的使命:“建立一个简单的、无边界的货币和面向数十亿人的金融基础设施。”天秤座计划创建一个新的区块链、一个低波动性的加密货币和一个智能合同平台,为负责任的金融服务开辟新的机会。\\“为了实现上述目标,天秤座项目需要做以下三点:第一,一个安全、高效、可扩展和可靠的区块链基金会。区块链可以扩展到数十亿账户,具有交易吞吐量高、延迟低的特点,可以携带大量的数据存储系统;高度安全可靠,可以保证资金和数据的安全;可扩展的智能契约,以满足天秤座未来金融生态系统的发展。第二,一套合法的货币作为抵押品。天秤座定位为全球数字货币,并试图实现稳定、高效、低通胀、高可接受性和可兑换性的目标,因此它以低波动性和信誉良好的合法货币为基础。第三,建立独立的管理组织。天秤座协会是由各种独立成员组成的非营利性成员组织,在瑞士日内瓦成立,负责监督Libra区块链和储备,天秤座协会将促进Libra区块链的运营;协调各利益攸关方在促进、发展和扩大网络方面的协议;管理储备资产。

从表面上看,Libra稳定币与目前市场占有率最高的USDT相似。它是基于区块链,合法的货币代言,由非政府组织发布,但在本质上,两者是非常不同的。与传统的稳定币相比,天秤座具有以下优点:首先,天秤座是为实现高吞吐量、安全性和可靠性以及生态系统可伸缩性而开发的一种新型区块链。传统的稳定币在技术上存在一些不足。例如,市场占有率最高的USDT数据附加在比特币网络或以太币网络、波场网络上,但不同网络上的USDT不能相互转账,这具有比特币安全性和高度公众认知度的特点,但也继承了比特币交易确认时间长、不能扩展等缺点;其次,支持各种资产使得天秤的价值更稳定,波动风险更小。传统的稳定币大多只有一种币锚固方法,其值受锚固币汇率波动的影响很大。第三,天秤座发行机构是由分布在不同地理区域的各种企业、非营利组织、多边组织和学术机构组成的协会,它比单一的发行稳定币的组织更容易产生道德风险,更容易获得用户的信任。第四,目前有超过27亿人每月使用Facebook及相关网络产品和服务(包括Instagram、WhatsApp或Messenger)。每天至少有21亿人使用这些服务。Facebook和天秤座协会的成员,包括Visa、Mastercard、PayPal、SSWPE、Uber和Lyft,都是全球互联网巨头或支付公司,涉及受欢迎的食品、服装、住房、交通和其他应用场景,这无疑对天秤座有着巨大的推动力,因此Facebook的天秤座计划对全球金融体系产生了巨大影响。

天秤座的法律属性

虽然天秤座和比特币在分配方式、分配组织、总量控制等方面存在差异,但它们是分布式计费和基于区块链和加密技术的分散点对点值传输加密数字货币。因此,对天秤座法律属性的分析可以借鉴学者对比特币的研究成果。2013年,中国人民银行等五部委发布了“关于防范比特币风险的通知”,对比特币进行了界定。“比特币有四个主要特点:是否有集中的发行者、有限的总数、没有地理限制和匿名性。虽然比特币被称为\\“货币\\”,因为它不是由货币当局颁发的,但它没有货币属性,例如法律补偿和强制,也不是真正意义上的货币。在性质上,比特币应该是一种特定的虚拟商品,它不具有与货币相同的法律地位,不能也不应该在市场上作为货币流通和使用。“根据该文件,比特币虽然是由电磁信号组成的,但在使用区块链技术和加密算法后,与一般的电子信息数据不同,它具有非再现性、非篡改性等特点,被认为是一种特定的虚拟商品。比特币的属性-使用价值和交换价值-决定了它成为\\“初级商品”。天秤座和比特币的底层技术使其分散化、无篡改、匿名点对点值传输等。与比特币,天秤座计划在初期由一个集中的协会集中发行,发行是由有担保的稳定资产决定的,即每个天秤座都有一定数量的稳定资产作为抵押品。笔者认为,天秤座为了稳定资产抵押,决定了它不仅是一种“商品”,而且是抵押资产的债权凭证。因此,持有天秤座相当于持有相应的抵押法律货币凭证。比特币的市场价格完全取决于公众的信心。

与币交换天秤座可用于购买商品或服务。从表面上看,天秤座的分布和流通机制与预付卡相似。商务部2012年颁布的“单一用途商业预付卡管理(实施)办法”将单一用途预付卡定义为企业内、其营业地、企业所属集团、品牌特许经营体系内的商品或服务支付预付费凭证。\\“根据本文件,对预付卡的签发和使用有一定的要求,首先,预付卡仅限于发卡公司经营范围内的流通;第二,预付卡由中央组织发行,流通也完全在中央机构的控制范围内。对于天秤座来说,基于区块链技术,它可以在分散网络中的任意点到点之间传输,也就是说,在天秤座发布后,它可以在支持天秤座协议的钱包之间进行资金转移。这种转移不需要由集中的组织来确认(从天秤座白皮书来看,天秤座还处于许可网络阶段,这并不是完全分散的)。很明显,天秤座不能归因于预付卡。

有学者认为,合法的货币是货币持有人对币国家的债权。如果天秤座被合法地归类为发行币机构的债权人证书,它是否可以算作货币?“中国人民银行法”第十八条规定:“人民币由中国人民银行统一印制发行。”第二十条规定:“任何单位和个人不得在市场上印制、销售代币票。”货币由中央银行或货币主管部门发行,由国家保证在国内通过,并给予法定赔偿和强制货币。目前,中国法律不承认中国人民银行以外的机构发行的货币具有法定货币的功能和功能。因此,计划由天秤座协会发行的Libra稳定币并不是法定的货币。但是,从经济学的角度来看,天秤座在未来可能具有三大核心功能:交换价值、价值规模和价值存储。基于区块链技术的实物资产代言和点对点价值传递,保证了天秤座能够实现交换价值功能。固定在一个合法的货币软件包中,决定了天秤座具有价值、规模和价值存储功能。笔者认为,当具有货币功能的天秤座达到一定程度时,就会构成货币的实体意义上的天秤座,进而影响到我国现行的法律法规。

天秤座的潜在风险及监管对策

白皮书称,天秤座将为用户提供方便的币双向交换。天秤座以区块链技术为基础,以一套法定货币为基础,在金融监管能力有限的国家,很容易绕过外汇管制系统。在现有的货币系统下,为了交换大量新增的币,并将其汇入国外,有必要通过国内的银行系统。但如果你使用自己的货币购买天秤座,并与授权交易商交换天秤座的抵押贷款法律货币,这一过程可以跨越银行和国内外汇管制系统。在此过程中,天秤座充当外汇买卖的中介。

在实施外汇管理的中国内地,“外汇管理条例”规定:“本条例适用于境内机构和个人的外汇收支或者外汇业务活动,以及境内境外机构和个人的外汇收支或者外汇业务活动。”外汇结算、销售、支付管理条例“规定:”境内机构、居民个人、驻中国机构和来华人员办理结算、购买、根据本规定开立外汇帐户和支付外汇。“关于惩治骗取外汇、逃汇和非法买卖外汇罪的决定”第4条和“刑法”第225条规定,非法外汇交易扰乱市场秩序,情节严重构成犯罪。因此,在中国,如果天秤座将来被非法买卖外汇,它将受到严格控制。然而,基于区块链技术的稳定币监管规则能否得到有效实施,可能是另一个问题。

天秤座的目标是解决全球范围内的国际支付和结算问题,实现更有效的跨境支付结算和外汇转移与交换。中国法律对支付和结算方式施加了一定的限制。中国人民银行制定的“支付结算办法”第六条规定:“银行是支付结算和资金结算的中介机构。”第七条规定:“单位、个人和银行应当按照”银行帐户管理办法“的规定开立和使用帐户。”在支付结算过程中,由于天秤是以区块链技术为基础-点对点传递,不需要支付结算中介机构,交易员不需要在银行开立账户。根据中国现行法律,天秤座未来在中国境内或境外支付和定居是不合法的。同样,天秤座的付款和结算程序与银行分开,银行很可能成为洗钱、资助恐怖主义和其他犯罪的工具。

从中国目前的监管规定来看,天秤座无疑将被归类为虚拟货币。其未来作为货币或相当于货币,须经立法或司法确认。天秤座用户需要使用合法的币从授权经销商购买或出售Libra币,这涉及到虚拟货币和合法币之间的交易。早在2017年9月,监管机构就关闭了虚拟货币和法国币在中国的交易所,这使得天秤座的授权交易商很难根据现行监管规则,有资格在中国内地从事合法业务。

近年来,随着比特币的高价格和公众对虚拟货币的接受程度的提高,以比特币和以太网CB15X为代表的主流虚拟货币逐渐从最初被中国人民银行认可的“虚拟商品”演变为具有货币类属性的虚拟财产。天秤座的出现打破了法定的货币和虚拟货币之间的明显界限。虽然天秤座不是由货币机构签发的,在中国也不具有合法的货币地位,但在跨境交易结算、支付、外汇、跨境汇款等领域,它很可能与合法的货币形成竞争关系。正如中国金融总裁周小川在中国外汇管理改革与发展研讨会上指出的那样,“面对天秤座可能带来的挑战,我们需要制定好计划,提前做好准备,使人民币在未来的国际和全球竞争中占据强大的地位,更好地为中国的经济发展和国家经济金融安全服务。”为解决天秤座对人民币在支付结算和外汇方面的影响,今后我国应加快对法定数字货币的研究、开发和测试。其次,在立法上,我国应明确稳定币与法定货币的关系,制定更为合理、现实的虚拟货币特别是稳定币政策体系。第三,监管机构应创新稳定币的金融监管手段,通过“监管技术”提高对天秤座的监管能力。

 

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